В июле 2025 года компания Bank of America объявила об обновлении своей оценки акций крупнейшего в мире производителя оборудования для производства полупроводников ASML Holding N.V. Несмотря на снижение целевой цены акций с €795 до €759, аналитики банка сохранили рекомендацию «Покупать», что говорит о сохранении долгосрочного оптимизма относительно перспектив компании и сектора в целом. Данный шаг отражает комплексный взгляд на состояние рынка, потенциальные риски и возможности, связанные с ведущим игроком в индустрии фотолитографического оборудования. ASML является ключевым поставщиком высокотехнологичного оборудования, необходимого для производства современных микросхем, включая передовые установки для экстремального ультрафиолетового (EUV) литографического процесса.
Это оборудование играет критическую роль в разработке и изготовлении чипов нового поколения, которые лежат в основе технологий искусственного интеллекта, 5G, и других значимых направлений развития IT-инфраструктуры. Влияние ASML на мировую полупроводниковую индустрию трудно переоценить: именно от темпов и масштабов принятия новых технологических платформ зависит динамика развития всего сектора. Основной причиной снижения целевой цены по ASML аналитики Bank of America называют несколько факторов риска, способных ослабить спрос со стороны производственных компаний, особенно с 2026 года. Среди них – смещение спроса в сегменте foundry и logic, замедление роста в Китае, неопределенность в отношении крупных заказчиков, таких как Intel и Samsung, а также усиление экспортных ограничений к Китаю, которые могут уменьшить объемы заказов и ограничить доступ к определенным рынкам. Intel, столкнувшийся с техническими и производственными проблемами при реализации своего плана по развертыванию 18-нанометрового технологического процесса (18A), устраняет серьезные препятствия, но процесс замедлился, что негативно сказывается на краткосрочных перспективах ASML.
Отдельное внимание уделяется сложности на рынке памяти, например, на конъюнктуру DRAM у Samsung и возможному сдвигу в сторону 3D DRAM у SK Hynix, что потенциально влияет на заказы оборудования. В дополнение к внутренним факторам, влияние оказывает геополитическая конъюнктура. Новые ограничения на экспорт технологии в Китай могут иметь двоякий эффект: с одной стороны, негативно влиять на продажи в крупнейшем рынке, с другой – стимулировать перенос производственных мощностей в Южную Корею и Тайвань, что создает новые возможности для ASML как поставщика. При этом аналитики Bank of America выделяют позитивный момент в ожидании спроса на полупроводники с технологией 2 нанометра, в частности, в связи с тем, что TSMC и Samsung планируют запустить соответствущие производственные линии уже в начале 2026 года, включая завод Samsung в США. Рынок литографического оборудования находится на передовой технологического прогресса, при этом ASML – единственная компания, обладающая технологиями EUV и в перспективе high-NA EUV.
Однако высокая капиталоемкость и длительные сроки принятия инноваций, а также необходимость больших инвестиций клиентов, сдерживают темпы массового внедрения этих технологий, что отражается на текущем спросе. Несмотря на некоторые негативные ожидания по краткосрочным показателям, Bank of America сохраняет позитивный взгляд на перспективы ASML в долгосрочной перспективе. По оценке аналитиков, к 2030 году прибыль на акцию компании может достичь уровня €40-50, что будет обусловлено растущим спросом на чипы для искусственного интеллекта и общим развитием мирового технологического комплекса. Это заявление подчеркивает уверенность в фундаментальной силе компании и значении ее технологий для будущих технологических сдвигов. Данная оптимистичная перспектива контрастирует с общим замедлением рынка в краткосрочной перспективе, однако учитывает долгосрочные тренды роста IT-сектора, включая разработки в области искусственного интеллекта, интернет вещей и передовых вычислительных мощностей.
Важно отметить, что несмотря на снижение ожидаемой прибыли на акцию на 4-5% в 2026-2027 годах, ASML остается одной из наиболее привлекательных компаний для инвесторов, благодаря уникальному положению на рынке и ограниченной конкуренции в сегменте фотолитографического оборудования. Еще одной темой, поднимаемой в анализе, является конкурентная позиция ASML в глобальном технологическом ландшафте. Отказ от сотрудничества с Китаем и возможные сдвиги в производственных цепочках создают новые вызовы, но одновременно открывают перспективы роста в других регионах, что может сбалансировать распределение спроса и снизить зависимости от одного рынка. Инвестиции в ASML требуют учета множества факторов: технического прогресса, политических решений, смены индустриальных трендов и макроэкономической ситуации. Тем не менее, текущая оценка акций на уровне около 19.
6 EV/EBITDA для 2026 года является ниже средних значений за последние десять лет, что может представлять собой привлекательную возможность для инвесторов, привыкших к циклической природе полуconductорной отрасли. Также авторы прогноза отмечают интерес инвесторов к другим компаниям, специализирующимся на искусственном интеллекте, которые по их мнению могут иметь более высокий потенциал с меньшими рисками в краткосрочной перспективе. Однако для долгосрочного инвестора ASML остается надежным активом с уникальными технологическими преимуществами и статусом лидера в своей сегменте рынка. Таким образом, переоценка целевой стоимости ASML аналитиками Bank of America во многом отражает реалии современного технологического рынка и геополитических вызовов. Компания остается ключевым игроком в сфере производства оборудования для полупроводников с серьезной перспективой роста благодаря инновационным технологиям и стратегическим планам развития.
Сохранение рекомендации к покупке указывает на уверенность в том, что даже несмотря на временные сложности, позиция ASML на рынке и ее финансовые показатели будут укрепляться, что создаст долгосрочную ценность для инвесторов. В заключение, для тех, кто интересуется инвестициями в технологии и полупроводниковую промышленность, ASML представляет собой интересный объект для анализа и рассмотрения в стратегии портфельных вложений. Следует наблюдать за развитием новых технологических процессов, геополитическими изменениями и динамикой спроса у ключевых клиентов, что будет определять движение акций этого лидера отрасли в ближайшие годы.
