В последние торговые сессии фондовые индексы США демонстрируют практически нулевую динамику, несмотря на начало активного летнего периода. Главный повод для беспокойства среди инвесторов — это недавно опубликованный прогноз Федеральной резервной системы (ФРС), в котором прослеживаются тревожные сигналы о возможном наступлении периода стагфляции. Подобное сочетание высокой инфляции и снижающегося экономического роста напоминает инвесторам о крайне непростых временах и заставляет пересматривать стратегии на ближайшее будущее. Федеральная резервная система продолжает удерживать ключевую процентную ставку на текущем уровне, что в последнее время воспринимается рынком как практически прогнозируемый результат. Годовые ожидания включают два предполагаемых снижения ставки в четверти пункта в течение 2025 года, что, в свою очередь, должно оказать поддержку экономике.
Однако реальным катализатором рыночной волатильности стал не столько уровень ставок, сколько обновленные экономические прогнозы, которые представлены через так называемую «dot plot» — квартальный обзор мнений членов комитета ФРС относительно основных макроэкономических показателей. Основные индексы закрыли день практически без изменений: S&P 500 опустился всего на 0,03%, Dow Jones потерял 0,1%, а Nasdaq оказался единственным из крупных индексов с приростом в 0,13%. При этом оба технологических индекса, включая Nasdaq, сохраняют положительную динамику с начала года — соответственно 1,9% и 1,4%. Такие колебания отражают осторожную неопределенность и отсутствие уверенности инвесторов в скором улучшении ситуации. Ключевой момент прогноза ФРС — это рост ожиданий по уровню инфляции и безработицы при параллельном снижении темпов экономического роста, что и создает предпосылки для стагфляции.
Эксперты отмечают, что уровень базовой инфляции в ближайшие кварталы может достигать отметки 3,1%, что выше марта с показателем в 2,8%. Одновременно прогноз безработицы увеличивается до 4,5%, тогда как в прошлый раз ожидался уровень 4,4%. При этом темпы роста ВВП пересмотрены в сторону снижения. Такое сочетание факторов представляется особенно тревожным, учитывая, что стагфляция – явление крайне негативное для экономики и инвесторов. Выступление председателя ФРС Джерома Пауэлла после публикации доклада также подчеркнуло высокую степень неопределенности, с которой сталкиваются экономисты и регуляторы.
Пауэлл акцентировал внимание на том, что подобные прогнозы не имеют статуса обязательных решений и могут изменяться в зависимости от развития ситуации в экономике и на мировых рынках. Это добавляет дополнительный элемент неопределенности, вызывая осторожность среди аналитиков и участников рынка. На фоне внутренних экономических проблем инвесторов также волнует международная обстановка, особенно сильно обострившаяся на Ближнем Востоке. Новый виток конфликта между Израилем и Ираном прямо затрагивает один из ключевых мировых ресурсов — нефть. Атаки на нефтеперерабатывающие заводы обеих стран ведут к росту риска перебоев в поставках энергоносителей и увеличению цен на нефть.
Этот факт дополнительно усиливает инфляционные давления и может негативно повлиять на восстановление мировой экономики. В долгосрочной перспективе перспектива стагфляции на фоне сохраняющейся геополитической нестабильности и ужесточения монетарной политики вынуждает инвесторов искать новые стратегии хеджирования рисков и реже ориентироваться на традиционные инструменты. Это приводит к возрастанию интереса к золоту и другим «тихим гаваням» на фоне повышенной волатильности фондовых и валютных рынков. С точки зрения инвестиционных сегментов, стоит отметить, что технологический сектор, несмотря на незначительный рост Nasdaq, также находится под давлением общих макроэкономических факторов. Компании с инновационным уклоном переживают колебания цен акций в ответ на изменения политик ФРС, которые напрямую влияют на стоимость заимствований и окупаемость вложений.
