В последнее время всё больше компаний и организаций начинают рассматривать Bitcoin как важный элемент своей финансовой стратегии, формируя так называемые Bitcoin treasury — корпоративные резервы в криптовалюте. Однако новый анализ указывает на то, что эта тенденция сталкивается с рядом серьёзных ограничений и обречена на сокращение своей эффективности и привлекательности, что может привести к заметному сокращению жизненного цикла стратегии накопления Bitcoin. Известный аналитик крипторынка Джеймс Чек, ведущий специалист в Glassnode, в своём недавнем выступлении отметил, что для новых игроков, использующих стратегию корпоративного Bitcoin хранилища, будущее может оказаться менее радужным, чем ожидалось ранее. Фактически, по его мнению, подход, основанный на приобретении и накоплении Bitcoin в казначействе, «имеет гораздо более короткий жизненный цикл, чем большинство предполагает». Одной из основных проблем становится сильная конкуренция и предпочтение инвесторов компаний, которые были пионерами в области криптовалютных активов.
Новичкам рынка становится всё сложнее привлекать внимание и удерживать капитал, особенно если у них отсутствует уникальное нишевое предложение или инновационное преимущество. «Никто не заинтересован в 50-й компании, владеющей Bitcoin налоговыми резервы», — подчёркивает Чек, что даёт понимание, насколько насыщенным и сложным становится этот рынок. В последние месяцы число компаний, добавляющих Bitcoin в свои резервные активы, постепенно растёт. Данные BitcoinTreasuries подтверждают, что за последний месяц не менее 21 новых игроков присоединилось к этой практике. Несмотря на рост количества участников, доля крупнейших корпораций остается доминирующей.
Например, публичная компания MSTR Майкла Сэйлора владеет более 597 тысячами Bitcoin, что примерно в двенадцать раз превышает резерв второго по величине игрока — MARA Holdings. Однако для стартапов и небольших компаний удерживать рыночные позиции становится всё сложнее. Рынок привлекает розничных спекулянтов, возможно, с намерением получить быструю прибыль, но ограниченные ресурсы и отсутствие долгосрочной стратегии мешают устойчивому развитию. Джеймс Чек отмечает, что количество денег у таких игроков «не бесконечно», что накладывает ограничения на их возможности и потенциал роста. При этом аналитик остаётся в общем положительным по отношению к динамике цены Bitcoin, указывая, что сейчас её показатели близки к историческому максимуму.
Тем не менее он подчёркивает, что «это — спектр возможностей», и различия между крупнейшими и мелкими компаниями на рынке могут быть кардинальными. Компании с большими резервами имеют заметно больше шансов на успех и выживание, нежели те, которые только начинают накапливать Bitcoin. В свою очередь, Уди Визардхаймер, сооснователь Taproot Wizards, высказывает мнение, что многие стартапы используют стратегию накопления Bitcoin скорее как средство быстрой прибыли, чем как долгосрочный инвестиционный инструмент. Он считает, что «многие из них не понимают сути и долгосрочной цели», что в будущем может привести к консолидации рынка — слабые команды будут приобретены более сильными игроками и в конечном итоге рынок станет более зрелым и структурированным. Подобные опасения находят подтверждение в отчёте венчурной компании Breed от конца июня.
Аналитики предупреждают о высокой вероятности того, что лишь немногие Bitcoin treasury компании смогут пройти серьёзное испытание временем и избежать так называемой «спирали смерти» — ситуации, при которой стоимость акций держателей Bitcoin близка к чистой стоимости активов (NAV), что создаёт дополнительные риски для стабильности. Кроме того, эксперты рынка выражают опасения по поводу появления множества «копировальных» проектов, которые пытаются без должной подготовки создать нечто вроде Bitcoin банков, но при этом игнорируют важные аспекты безопасности и управления рисками. Факул Мия, исполнительный директор GoMining Institutional, акцентирует внимание на угрозах, связаных с потенциальными крахами малого бизнеса, что может повредить репутации и восприятию Bitcoin в целом. Тенденция показывает, что рынок Bitcoin treasury проходит период фундаментальных изменений. Прежде чем стратегия накопления Bitcoin станет массовой и устойчивой, компании должны развивать свои уникальные подходы, улучшать управление рисками, а также строить долгосрочные планы.
Ожидается, что некоторые из нынешних проектов будут вытеснены или поглощены более крупными и опытными игроками, что приведёт к формированию более упорядоченного и осознанного сектора. При этом важно понимать, что рост и популярность Bitcoin в бизнес-среде остаются высокими. Рост цены криптовалюты, а также растущая институциональная заинтересованность обеспечивают благоприятную среду для тех, кто готов выйти за рамки быстрой прибыли и сосредоточиться на устойчивом развитии и инновациях. В итоге можно сделать вывод, что стратегия формирования корпоративного Bitcoin резерва переживает этап формирования и трансформации. Рынок становится более конкурентным и требовательным к новаторам, а компании с сильной экспертизой и долгосрочным видением имеют все шансы занять лидирующие позиции.
Новым участникам важно найти свою нишу и предложить уникальное решение, чтобы выжить в этом быстро меняющемся и сложном секторе. Тем не менее, Bitcoin продолжает оставаться мощным и перспективным инструментом в арсенале корпоративных финансов и инвестиционных стратегий.
