В последние годы криптовалютный рынок стремительно развивался, привлекая миллиарды долларов инвестиций по всему миру. Европейский союз, следуя глобальной тенденции, принял регулирующую инициативу Markets in Crypto-Assets (MiCA), направленную на установление прозрачных правил игры для криптоакторов на своих территориях. Суть MiCA заключается в создании единого стандарта лицензирования, по которому криптофирмы могут получить разрешение на деятельность в одной из стран ЕС и затем работать на всей территории союза по механизму так называемого "паспортирования". Однако сейчас Франция, являющаяся одной из ведущих экономик ЕС, резко критикует этот механизм, угрожая заблокировать деятельность криптокомпаний, лицензированных в других государствах-членах, на своей территории. Главная причина таких действий заключается в опасениях по поводу несоответствия стандартов регулирования в разных странах союза.
Президент французского регулятора финансовых рынков Autorité des marchés financiers (AMF), Мари-Анн Барба-Лаяни, заявила в интервью Reuters, что Франция серьезно обеспокоена разрозненностью регулирования и считает, что надзор за криптовалютной индустрией должен быть сосредоточен у Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA), функции которого целесообразно переместить в Париж. По ее мнению, действующая система позволяет менее строгим юрисдикциям выдавать лицензии, что создает возможность для фирм "шоппинга" - поиска самых мягких условий для получения разрешений и последующего масштабирования деятельности по всей европейской территории без должного контроля. Таким образом, Франция противостоит проблеме, когда компании по криптовалютам с лицензиями менее жестких стран, например, с Кипра, Мальты или некоторых восточноевропейских государств, получают выход на огромный рынок ЕС, обходя более строгие национальные требования, действующие в странах с развитой финансовой инфраструктурой. Барба-Лаяни назвала возможный вариант отказа во признании таких лицензий во Франции "атомным оружием" - крайне жестким, но не исключенным средством защиты национального рынка и инвесторов. Такой шаг мог бы поставить под удар фундаментальный принцип единого рынка Европейского союза, в частности свободу предоставления услуг и признания лицензий, но в AMF готовы пойти на такие меры в исключительных случаях.
Идея усиления роли ESMA в области криптовалют и централизации регуляторного надзора активно обсуждается не только во Франции, но и в Италии, Австрии и других странах ЕС. Они аргументируют свои позиции необходимостью более сбалансированного подхода, который сочетал бы инновации в криптоиндустрии с надежной защитой инвесторов и финансовой стабильностью. Центральный европейский регулятор получил бы полномочия согласовывать единые требования к лицензированию на всем континенте, проводить общий мониторинг и предупреждать риски, связанные с растущей масштабностью операций криптовалютных компаний. Проблема разношерстности регулирования становится особенно актуальной на фоне того, что криптовалюты и связанные с ними технологии децентрализованы по своей природе. Чем больше компаний имеют свободу выбирать юрисдикцию с самым мягким режимом лицензирования, тем больше риска для всего рынка, поскольку репутационные и операционные вопросы таких фирм остаются недостаточно прозрачными.
Также это может приводить к возникновению финансовых пирамид, мошенничеству и иным злоупотреблениям, что в итоге бьет по доверию институциональных и розничных инвесторов. Нынешняя ситуация с MiCA и системой паспортирования напоминает более ранние этапы становления финансового регулирования в Европе, когда страны боролись за сохранение национального контроля над стратегически важными секторами экономики. Однако стабильность и развитие финансового рынка ЕС объективно требует максимальной гармонизации правил и упрощения переходных процедур для участников рынка. Франция в данном случае выступает с инициативой не отмены MiCA, а её модернизации с целью устранения пробелов и повышения качества контроля. Реакция криптовалютного сообщества и бизнеса неоднозначна.
Многие фирмы и эксперты приветствуют жесткий контроль, отмечая, что жесткое, но прозрачное регулирование создает устойчивую базу для долгосрочного развития и привлекает институциональных инвесторов. Однако часть игроков опасается, что ужесточение требований может замедлить инновации и дополнительную административную нагрузку. Особенно уязвимыми могут оказаться стартапы и небольшие компании, которые не смогут быстро адаптироваться к новым правилам или столкнутся с высокими затратами на соблюдение норм. Влияние позиции Франции на позицию всего ЕС станет ключевым фактором будущего развития европейской криптоиндустрии. Если идея передачи контроля ESMA получит поддержку большинства стран, то можно ожидать появления централизованной системы лицензирования и надзора, что повысит доверие рынков к криптовалютам и снизит риски для инвесторов.
В противном случае, неоднородность регулирования сохранится, повышая потенциал конфликтов и конкурентных перекосов. Стоит отметить, что усиление регуляторного надзора во Франции совпадает с глобальными тенденциями ужесточения контроля за криптовалютами в многих странах мира. Центральные банки и финансовые регуляторы обеспокоены тем, что криптотехнологии при отсутствии должного контроля могут создавать угрозы финансовой стабильности, использоваться для отмывания денег и уклонения от налогов. Европейский союз, как один из крупнейших финансовых центров, стремится находить баланс между стимулированием инноваций и защитой экономической системы. В итоге позиция Франции демонстрирует новый этап в развитии регулирования криптовалют, когда национальные интересы и принципы единого рынка сталкиваются с реальными вызовами цифровой экономики.
Авторитет AMF и видение Мари-Анн Барба-Лаяни делают этот вопрос центральным в обсуждении будущего европейского крипторынка, способным повлиять на стратегии и бизнес-модели многочисленных компаний, работающих в отрасли. Инвесторам и участникам рынка следует внимательно отслеживать развитие событий и регулирования в ЕС. Усиление крупномасштабного контроля может означать рост прозрачности и безопасности для массовых пользователей, но потребует от фирм соответствующих изменений и адаптации. В среднесрочной перспективе серьезное обсуждение реформы MiCA со включением ESMA в роль центрального регулятора может положительно сказаться на общем восприятии криптовалют как легитимного и устойчивого класса активов в Европе. Таким образом, Европа стоит на пороге важного решения, которое определит не только судьбу отдельных компаний, но и формирование долгосрочной стратегии цифровых финансовых технологий в регионе.
Франция своим жестким подходом поднимает обсуждение на новый уровень, сигнализируя о том, что безопасность и доверие инвесторов остаются приоритетом, даже если для достижения этих целей нужно пойти на безпрецедентные шаги в рамках единого рынка. .
