В последние годы мир криптовалюты привлек внимание как регуляторов, так и инвесторов. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) провела круглый стол, который, по мнению многих, стал не только возможностью для обсуждения актуальных вопросов, но и упущенной возможностью для создания четкого и продуманного регулирования в области цифровых активов. Круглый стол был организован в рамках создания рабочей группы SEC по криптовалютам и стал своего рода шагом в сторону более открытого диалога между регуляторами и представителями криптоиндустрии. Однако многие эксперты указывают на то, что вместо выработки новых решений, панель сосредоточилась на устаревших проблемах, таких как тест Хауви, который применяется для определения, является ли цифровой актив ценными бумагами или товаром. Согласно решению Верховного суда США по делу SEC против W.
J. Howey Co. в 1946 году, четкие границы между ценными бумагами и товарами определяются на основе теста Хауви. Тем не менее, многие юристы и эксперты признают, что этот тест не подходит для оценки современных цифровых активов, которые не вписываются в привычные рамки. Очевидно, что криптовалюты представляют собой нечто новое и уникальное, и применение вековых юридических норм к ним вызывает множество вопросов.
В контексте обсуждения на круглом столе, участники потратили значительное время на рассмотрение старых дебатов о тесте Хауви и философских вопросов о природе ценных бумаг. Например, некоторые эксперты, такие как юрисконсульт a16z Майлс Дженнингс, призывали сосредоточиться не на юридических отношениях между эмитентом и инвестором, а на экономической реальности, что действительно имеет значение для реального регулирования. При этом важно отметить, что формирование четкой и однозначной регуляторной базы необходимо для того, чтобы эмитенты криптовалют могли следовать установленным правилам, независимо от того, будет ли их токен классифицирован как «ценная бумага» или «товар». Это требует сутевого взаимодействия между SEC и Комиссией по товарным фьючерсам (CFTC), так как именно они будут совместно регулировать цифровые активы в рамках нового законодательства. Несмотря на явные недостатки в организации круглого стола, нельзя не отметить инициативу комиссара Хестера Пирса, которая проявила открытость и прозрачность в обсуждении вопросов регулирования криптовалют.
Тем не менее, участие CFTC на круглом столе стало бы важным дополнением к дискуссии, так как совместная работа SEC и CFTC необходима для формирования полноценного регуляторного фреймворка для криптоиндустрии. Совсем недавно Конгресс начал рассматривать новые законопроекты, которые могут существенно изменить текущее состояние дел. Предлагаемый закон, схожий с FIT21, может помочь перейти к более современным подходам в регулировании цифровых активов и улучшить понимание рынка как для пользователей, так и для регуляторов. Для будущего криптоиндустрии критически важно, чтобы следующие круглые столы SEC были посвящены более конструктивным обсуждениям и разработке идей, которые могли бы послужить основой для законодательных инициатив. Участие широкого круга экспертов, в том числе представителей CFTC, может помочь выявить насущные проблемы и выработать решения, которые действительно помогут внедрить прозрачные и эффективные правила в области криптовалют.
В заключение стоит отметить, что круглый стол SEC по криптоактивам стал важным шагом в сторону открытого диалога, но в то же время показал, что многое еще предстоит сделать. Упущенные возможности сегодняшнего дня могут привести к более серьезным проблемам в будущем, если регуляторы не будут готовы адаптироваться к быстро изменяющемуся миру цифровых активов. Надеемся, что будущие заседания и обсуждения будут более продуктивными и конструктивными, направленными на создание здоровой экосистемы для всех участников рынка криптовалют.
