В условиях новостей о напряжённости между Ираном и Соединёнными Штатами инвесторы во всём мире снова обратили пристальное внимание на облигационные ETF, а в частности на iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Несмотря на то, что золото традиционно считается убежищем для сохранения капитала во времена геополитических кризисов, в последние дни именно длинные государственные облигации США оказались в центре внимания благодаря падению доходностей и укреплению спроса на них. Важно понять, почему именно TLT и аналогичные фонды оказались главными бенефициарами турбулентности, вызванной событиями на Ближнем Востоке, и что это значит для инвесторов в текущих экономических условиях. В конце июня 2025 года случилось очередное обострение в отношениях между Ираном и США, вызванное американскими авиаударами, что привело к опасениям относительно возможной блокады Ираном стратегически важного пролива Ормуз — ключевого маршрута для поставок нефти из региона. По мере развития ситуации на финансовых рынках возникли опасения о новом скачке цен на энергоносители и, соответственно, о резком усилении инфляционного давления.
Однако реалии развивались иначе. Несмотря на первоначальные опасения, разрыв транспортных потоков через пролив не произошёл, и это быстро снизило панику на рынке, что сильно сказалось на динамике облигаций. Фонд TLT, представляющий собой корзину долгосрочных казначейских облигаций США с сроком погашения более 20 лет, быстро отреагировал на новости. Актив продемонстрировал рост более чем на 1%, что было связано с падением доходностей по казначейским бумагам. Падение доходности — это, по сути, признак повышенного спроса на облигации, поскольку их цены растут.
Повышенный интерес к долгосрочным облигациям невольно свидетельствует о том, что инвесторы всё больше обеспокоены перспективами замедления экономического роста и начинают закладываться на смягчение монетарной политики со стороны Федеральной резервной системы США. Заявления представителей ФРС существенно поддержали это мнение. Губернатор Федеральной резервной системы Мишель Боумен в своем выступлении на центральном банковском форуме в Праге выразила готовность поддержать снижение ключевой процентной ставки уже в ближайших заседаниях при условии сохранения контролируемого уровня инфляции. Эти слова прозвучали в унисон с замечаниями другого члена совета ФРС, Кристофера Уоллера, который отметил успехи в борьбе с инфляционным давлением. Эти сигналы стимулировали рынок фондов денежного рынка и облигационных ETF на ожидание смягчения — фактор, который положительно сказывается на ценах долгосрочных государственных бумаг.
Ожидания снижения ставок достигли новых высот: ставки фьючерсов на федеральные фонды уже отражают вероятность более 20% снижения ставки в июле и свыше 60% снижения в сентябре текущего года. Такой сдвиг в вероятностях заставил инвесторов пересмотреть свои позиции и акцентировать внимание на инструментах с фиксированным доходом, которые могут выиграть от подобного развития событий. Интересно наблюдать, как на фоне неустойчивости рынка золото, казавшееся традиционной защитой во времена геополитических кризисов, теряет часть своего влияния в пользу облигаций. Анализ изменений цен показывает, что TLT рос в цене, тогда как спотовая цена золота падала. Это отражает изменение настроений на рынках, когда инвесторы начинают больше беспокоиться о замедлении экономического роста и возможной рецессии, нежели о всплесках инфляции.
В такой ситуации предпочтение получают долгосрочные казначейские облигации, которые обеспечивают стабильный доход и возможность положительной переоценки при снижении ключевых ставок. Другим важным фактором является состояние мировой экономики и производственный сектор. Глобальные индикаторы производства и данные по экономической активности сигнализируют о постепенном замедлении, что усиливает опасения рецессии. В этих условиях инвесторы традиционно стремятся снизить риски и диверсифицировать портфели, переориентируясь на активы с низкой корреляцией к акциям и высокими качественными характеристиками, среди которых на первом месте расположены государственные облигации США. Длина срока погашения облигаций в составе TLT играет ключевую роль.
Долгосрочные облигации чувствительны к изменениям ставок, и в периоды ожидания их снижения они показывают более значительный рост в цене. Это объясняет, почему TLT смог показать значительно лучшие результаты по сравнению с фондами, ориентированными на золото или краткосрочные ставки. В 2025 году мы наблюдаем возвращение возрастающего интереса к диверсификации инвестиционного портфеля. После нескольких лет доминирования американских акций стало очевидным, что сочетание различных классов активов даёт лучший результат и снижает волатильность. В топ-рекомендациях по вложениям лидируют долгосрочные облигационные ETF, такие как TLT, и ультракороткие казначейские ETF, например, iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF (SGOV) и SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL).
Эти инструменты предлагают привлекательную доходность и минимальный риск снижения цены при повышении ставок. Кроме того, в портфелях важное место занимают фонды драгоценных металлов, такие как SPDR Gold Shares (GLD), iShares Silver Trust (SLV) и abrdn Physical Platinum Shares ETF (PPLT). Они обеспечивают защиту от инфляции и могут выступать в роли хеджей на случай дальнейших геополитических обострений. Международные акции, особенно компании оборонного сектора, зафиксировавшие более низкие оценки и выигравшие от ослабления доллара, также получили интерес со стороны инвесторов. Таким образом, текущие события с Ираном и США стали своеобразным катализатором ряда тенденций на финансовых рынках.
Они подчеркнули возросшую роль облигаций как ключевого инструмента защиты капитала и выгоды в периоды экономической неопределённости. Инвесторам следует внимательно учитывать эти изменения и рассматривать добавление долгосрочных государственных облигаций в свои портфели с целью сбалансированного управления рисками и получения стабильного дохода в условиях возможного замедления экономики и изменений монетарной политики.
