В последние годы рынок криптовалют и цифровых активов развивается стремительными темпами, что ставит перед регуляторами необходимость создания единых стандартов и правил для обеспечения безопасности и прозрачности операций. Европейский союз сделал решительный шаг в этом направлении с внедрением нормативно-правовой базы Markets in Crypto-Assets Regulation, известной как MiCA. Этот законопроект направлен на гармонизацию требований для компаний, работающих в сфере криптовалют на территории всего ЕС, а также на усиление защиты инвесторов и поддержание финансовой стабильности. Особое внимание в последнее время привлекла Мальта — страна, которая стала одним из ключевых центров криптовалютного бизнеса в Европе и активно внедряет MiCA в своей юрисдикции. Однако лицензионный процесс, связанный с MiCA, подвергся детальному рассмотрению и критике со стороны Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA).
ESMA – важный орган, отвечающий за надзор и координацию работы национальных регуляторов в сфере цифровых активов. Недавний обзор их работы выявил, что финансовый регулятор Мальты — MFSA — лишь частично выполнил ожидания в процессе выдачи лицензии для одного из поставщиков услуг с криптоактивами (CASP). Это стало поводом для запуска специального рассмотрения данной процедуры в апреле 2025 года. В отчёте ЕСМА подчёркивается, что хотя MFSA обладает значительным опытом и ресурсами для надзора и лицензирования криптокомпаний, именно этап авторизации конкретного поставщика услуг был выполнен не в полной мере. Регулятор призывает MFSA более внимательно оценивать все вопросы, которые могли остаться нерешёнными во время выдачи лицензии.
Для отрасли это сигнал о необходимости усиления контроля и повышения стандартов при рассмотрении заявок на разрешение деятельности в секторе криптоактивов. Такая позиция ESMA отражает стремление Евросоюза обеспечить единую и последовательную систему регулирования на всей своей территории. Особенность MiCA заключается в том, что оно налагает равные требования ко всем национальным компетентным органам (NCAs), ответственных за надзор за поставщиками криптовалютных услуг. Это означает, что стандарты, к которым призывает ESMA, должны учитывать потенциальные риски, связанные с инновационной природой бизнеса CASP, а также с его моделями ведения деятельности. Представители криптоиндустрии на Мальте и в целом в Европе носят осторожный оптимизм относительно результатов такого обзора.
Эксперты считают, что ни о каких массовых отзывах или пересмотрах лицензий речи пока не идёт. Вероятно, речь идёт о различии восприятия и подходов между MFSA и ESMA: национальный регулятор склонен решать часть проблем посредством текущего мониторинга, тогда как европейский орган настаивает на более строгом прохождении этапа авторизации с использованием возможности отказать в выдаче разрешения. На данный момент на Мальте выдано всего четыре лицензии CASP по стандартам MiCA: Bitpanda, Crypto.com (Foris Dax), OKX (Okcoin Europe) и ZBX (Zillion Bits). При этом следует учитывать, что в апреле 2025 года финансовое аналитическое управление Мальты оштрафовало Okcoin Europe на сумму около 1,2 миллиона долларов за нарушения, выявленные ещё в 2023 году, что произошло вскоре после получения ими лицензии.
Эта ситуация дополнительно подчёркивает сложность и значимость полноценного и тщательного процесса контроля над криптооператорами. Анализ текущих событий показывает, что поверхность крипторынка Европы начинена вызовами, связанными с необходимостью соблюдения баланса между инновациями и контролем. MiCA является важным шагом в сторону создания прозрачного и защищённого рынка цифровых активов, однако первые результаты применения регуляторных норм дают понять, что совершенствование процессов лицензирования требует совместных усилий на национальном и европейском уровнях. Ключевая задача для Мальты, одного из лидеров в адаптации MiCA, заключается в обеспечении того, чтобы лицензирование CASP проходило максимально строго, исключая риски для рынка и инвесторов. При этом дальнейшее развитие MiCA и его надзорных функций будет способствовать укреплению доверия к цифровым активам и привлечению инвестиций в этот сектор.
