В 2025 году американский рынок первичных публичных размещений акций (IPO) вновь привлек внимание инвесторов и компаний после нескольких лет практически полной стагнации. Главными героями этого возрождения стали фирмы Circle и CoreWeave, чьи акции продемонстрировали впечатляющий рост сразу после выхода на биржу, что стало знаковым событием для восстановления активности на рынке IPO в США. В 2021 году рынок IPO переживал настоящий бум, зафиксировав рекордное число компаний, вышедших на биржу — почти 400. Однако бурный рост тогдашних цен сопровождался переоценкой, и в последующие годы рынок пришел в упадок на фоне неблагоприятных экономических условий, резкого повышения ставок и глобальной неопределенности. В 2022 году количество новых публичных компаний резко сократилось до всего 71.
2023 и 2024 годы характеризовались лишь умеренным оживлением, но 2025-й открыл новую страницу в истории IPO с уже более ста успешными размещениями и общей суммой привлеченных средств свыше 15 миллиардов долларов. Одним из ярких примеров стал CoreWeave — компания, специализирующаяся на инфраструктуре для искусственного интеллекта, чей рост от цены на момент IPO составил впечатляющие 235%. Подобная динамика является признаком возросшего интереса инвесторов к технологиям следующего поколения, особенно в области AI и высоких технологий. Также на фоне общего оживления привлекает внимание компания Circle Internet Group, которая сумела увеличить цену своих акций более чем на 540% с момента первичного размещения. Её IPO, стоимостью 1,1 миллиарда долларов, стало крупнейшим во втором квартале 2025 года и отметилось рекордным первым днём роста для IPO с рыночной капитализацией выше миллиарда.
Возврат таких компаний на публичный рынок стимулирует активность инвесторов и повышает доверие к новому потоку технологических и финансовых фирм, готовых выйти на биржу. Однако аналитики предупреждают, что подобный расцвет может быть не столь устойчивым чем кажется на первый взгляд. Значительная часть последних IPO прошла по заниженным оценкам по сравнению с предыдущими раундами финансирования. Термин «down rounds», означающий снижение оценок при выходе на публичный рынок, становится более распространенным явлением в 2025 году. В частности, такие компании как Chime и Hinge Health выставили свои акции на рынок с оценками, значительно уступающими пиковым частным раундам.
Это обусловлено реализацией более реалистичных ожиданий со стороны инвесторов и стремлением компаний обеспечить хоть какую-то ликвидность в условиях изменения рыночного климата. Основная причина изменения настроений в секторе IPO заключается в принятии более скромных, но устойчивых оценок вместо попыток достигнуть максимальных цен, которые оказались недостижимы во время предыдущего бума. Такие изменения отражают эволюцию рынка и формируют новую парадигму, при которой компании готовы пересмотреть свои амбиции и выйти на биржу, чтобы получить капитал для дальнейшего роста, даже если текущие оценки не достигают прежних высот. Помогает также то, что фондовый рынок США в первой половине 2025 года показывает сравнительно хорошую динамику, что способствует благоприятным условиям для первичных размещений. Когда рынок надежен и восходящий, инвесторы склонны проявлять больше энтузиазма к новым выпускам акций, поскольку вероятность сильных первичных прибылей увеличивается.
Однако инвесторы оставались осторожными до апреля этого года, когда правительство США анонсировало новый пакет торговых тарифов, вызвав резкое падение рынков и заморозку планов многих компаний на IPO. Отмена большинства тарифных ограничений и последующий рыночный рост во второй половине второго квартала вернули доверие и оживили интерес к публичным предложениям. В результате в этом периоде было сделано пятнадцать крупных IPO с привлечением свыше 100 миллионов долларов каждое. Это обозначило новый экономический импульс и вдохновило другие компании рассмотреть возможность выхода на биржу. Помимо технологического и финансового секторов, значительный интерес вызывают IPO компаний из сферы обороны, биотехнологий и телемедицины.
В частности, компании, связанные с производством беспилотных летательных аппаратов и оборонного оборудования, получили мощный импульс на фоне геополитических кризисов и глобальной необходимости модернизации военной промышленности. Это отражается в успехах акций компаний Karman Space & Defense и AIRO Group, которые более чем удвоили свою стоимость с момента выхода на рынок. Несмотря на позитивные знаки, эксперты напоминают об осторожности в долгосрочной перспективе. Количество компаний, подающих заявки на IPO, пока не достигло исторических максимумов, и на рынке сохраняется некоторая степень неопределенности. По данным компании Renaissance Capital, несмотря на рост числа прайсов и количества IPO, совокупные привлеченные средства по итогам второго квартала снизились в сравнении с прошлым годом.
Кроме того, заявленные суммы по большинству ожидаемых IPO остаются относительно скромными, со средним объемом сделки около 10 миллионов долларов. В ближайшие месяцы ситуация с торговыми тарифами, процентными ставками и геополитикой продолжит оказывать влияние на динамику рынка IPO. Также стоит учитывать, что множество ведущих компаний в последние годы предпочитают оставаться частными, получая финансирование через частные инвестиции и тендерные сделки, что уменьшает количество качественных компаний, выходящих на публичный рынок. Ярким примером является Stripe с оценкой почти 92 миллиарда долларов, которая пока не планирует уделять внимание IPO в ближайшем будущем, продолжая предоставлять акции сотрудникам и инвесторам через тендерные сделки. Рост интереса к IPO в США также подкрепляется сравнительно сложной ситуацией на европейских рынках, где акцент в значительной степени сделан на традиционные компании с устойчивой прибылью, в отличие от американского рынка, ориентированного на рост и высокотехнологичный сектор.
Поэтому многие европейские стартапы и компании среднего уровня рассматривают возможность переезда и листинга в США, чтобы иметь лучшие перспективы для привлечения капитала и выхода из инвестиций. Инвесторы, в свою очередь, проявляют все больший интерес к IPO как к способу получения прибыли на конкретных акциях. Разница между ценой на момент IPO и последующим первым раундом торговли порой достигает сотен процентов, однако такие успехи могут быть кратковременными. Подход к торговле IPO-акциями требует чёткого анализа и способности выявлять моменты, когда акция начинает устойчивый рост, а не только реагирует на временный ажиотаж. Исследования показали, что успешные IPO чаще всего дают повышение стоимости в среднем на 14% в течение двух месяцев после установления правильной точки входа, что превышает показатели многих других инвестиционных стратегий.
Среди наиболее заметных лидеров 2025 года в секторе IPO помимо CoreWeave и Circle также отмечаются компании в самых разных областях: финансовые сервисы, биотехнологии, аэрокосмическая и оборонная промышленность. Такое разнообразие говорит о возросшей привлекательности рынка для широкого круга инвесторов и о наличии различных возможностей для капиталовложений. В то же время аналитики предостерегают, что пока еще рано говорить о полном и устойчивом восстановлении ветвей IPO. Темпы подачи заявок и объёмы сделок остаются ограниченными, а экономические и политические факторы продолжают создавать фон неопределенности. Открытие для новых размещений на рынке является позитивным сигналом, но инвесторам следует сохранять бдительность и не полагаться исключительно на пиковые показатели отдельных акций.
В целом 2025 год складывается как переломный момент для американского рынка IPO, демонстрируя потенциал для дальнейшего роста и обновления капитала компаний, но рискуя столкнуться с проблемами, характерными для фазы восстановления. Задача будущих игроков — учитывать уроки прошлого, реальные экономические тенденции и динамику спроса, чтобы правильно расставлять инвестиционные приоритеты и находить наиболее устойчивые проекты для вложений. Рынок IPO в США продолжит свое движение под воздействием множества факторов, и успех отдельных компаний, таких как Circle и CoreWeave, служит примером сложной, но многообещающей картины, способной привлечь внимание как опытных инвесторов, так и широкой аудитории, стремящейся к новым финансовым возможностям.
