В условиях быстрого развития криптовалютной индустрии в Европе внимание регуляторов к нормативному регулированию цифровых активов возросло в несколько раз. Европейский союз внедрил в 2025 году новый нормативный акт Markets in Crypto-Assets (MiCA), который призван упростить процесс лицензирования компаний в криптовалютном секторе и обеспечить единую регулирующую базу для 27 стран ЕС. Согласно MiCA, криптовалютные компании, получившие лицензию в одной стране Союза, получают так называемое "паспортное" право на свободную деятельность во всех остальных государствах-членах. Такой подход должен был устранить бюрократические препоны и ускорить интеграцию криптоиндустрии в единую финансовую экосистему ЕС. Тем не менее, уже спустя несколько месяцев после вступления MiCA в силу появились серьезные опасения относительно целостности и эффективности этой системы.
Франция, наряду с Италией и Австрией, высказала недовольство тем, как в некоторых странах-членах толкуются и применяются общие нормы. Позиция французского регулятора - Autorité des Marchés Financiers (AMF) - выражена наиболее радикально. Президент AMF Мари-Анн Барбат-Лаяни заявила, что считает практику получения лицензий в юрисдикциях с менее строгими стандартами потенциально опасной для финансовой стабильности и защиты инвесторов. Франция рассматривает возможность применения так называемого "атомного оружия" - отказа признавать лицензии, выданные в других странах ЕС, если они не соответствуют высоким требованиям французского регулятора. Несмотря на то, что правовые аспекты такого шага весьма сложны и могут привести к конфликтам внутри единого рынка, французская сторона не исключает подобный сценарий как крайний шаг.
Претензии связаны не столько с самими криптофирмами, сколько с особенностями национальных надзорных практик. К примеру, Мальта, известная своей лояльной позицией к криптовалютам и ранним внедрением крипторегулирования, подверглась критике со стороны Европейского органа по ценным бумагам и рынкам (ESMA) за недостаточную тщательность проверки компаний, получающих лицензии. В результате, лицензии, выданные на Мальте, вызывают подозрения у таких стран, как Франция, в надежности защиты прав инвесторов, что создает угрозу фрагментации регулирования. Кроме того, разница в требованиях к информационной прозрачности, кибербезопасности и управлению рисками оставляет у регуляторов недостаточную уверенность в едином стандарте защиты участников рынка. Итальянский и австрийский финансовые регуляторы также присоединились к французской позиции, призывая к централизации контроля за криптофирмами на уровне ESMA.
Региональные надзорные органы подчеркивают, что разрозненные практики ведут к уклонению от более строгих требований, что в конечном итоге подрывает доверие к всей европейской криптоиндустрии. Эти вызовы отражают более широкие дебаты вокруг регулирования цифровых активов на глобальном уровне. Криптовалюты обладают уникальным потенциалом стимулировать инновации в финансах, однако их децентрализованная природа и относительная новизна создают сложности при разработке универсальных правовых норм. Ужесточение правил и избежание "регуляторного арбитража" становятся ключевыми факторами для формируемого законодательства. Французские регуляторы также требуют введения дополнительных мер, включая повышение требований к деятельности фирм за пределами ЕС, усиление стандартов кибербезопасности и уточнение норм по выходу новых токенов на рынок.
Эти инициативы направлены на повышение уровня защиты инвесторов и минимизацию рисков для финансового сектора. В то же время, позиция Франции и ее союзников вызывает сопротивление в других европейских странах, которые предпочитают сохранять национальный суверенитет в финансовом регулировании. Многие государства обеспокоены тем, что чрезмерная централизация надзора может замедлить развитие криптоиндустрии и снизить привлекательность своих юрисдикций для инвестиций. Несмотря на это, председатель ESMA Верена Росс выразила готовность поддержать расширение полномочий своего органа и продвижение к централизованному контролю. Перспектива создания единого надзорного органа по криптовалютам в ЕС становится все более реалистичной.
На кону стоит регулирование одной из самых быстрорастущих и капитализированных отраслей современной экономики, возможности которой оцениваются почти в триллионы евро. Правильный баланс между инновациями и защитой рынка может определить дальнейший успех или неудачу политики Европейского союза в данной сфере. Таким образом, ситуация вокруг MiCA и французских мер демонстрирует сложность построения эффективной рамочной регуляции для цифровых активов. Различия в национальных подходах, а также желание ряда стран пойти по пути ужесточения контроля, свидетельствуют о необходимости пересмотра текущего положения дел и потенциального реформирования системы лицензирования. Для криптофирм и инвесторов подобные изменения означают повышенное внимание к качеству надзора и выбору подходящих юрисдикций.
Эксперты рынка отмечают, что на фоне таких трансформаций ключевым аспектом станет не только разработка законов, но и их единообразное применение всеми странами Европейского союза. В итоге, объединение усилий на европейском уровне поможет повысить уровень доверия к цифровым активам и обеспечить их устойчивое развитие. Многие аналитики подчеркивают, что будущее криптовалют зависит от способности регуляторов адаптироваться к новым вызовам и обеспечить безопасность, не блокируя инноваций. В связи с этим, Франция и ее европейские партнеры продолжают обсуждение необходимости усиления регуляторной базы, что может привести к значительным изменениям в индустрии цифровых активов в ближайшие годы. В целом, противостояние между национальными регуляторами и криптофирмами, действующими по европейским лицензиям, указывает на драматическую трансформацию правового поля, которая требует постоянного мониторинга и анализа со стороны всех участников рынка.
Только при условии эффективного сотрудничества и гармонизации правил Европа сможет сохранить статус глобального лидера в технологической и финансовой сфере, обеспечивая при этом защиту интересов граждан и предотвращая системные риски. .
