В июне 2025 года розничные продажи в Соединённых Штатах выросли более чем ожидали экономисты, что стало заметным сигналом стабильности потребительского спроса на фоне сохраняющейся неопределённости, связанной с тарифной политикой администрации Трампа. Согласно данным Бюро переписи населения США, объем розничных продаж увеличился на 0,6% по сравнению с маем, когда фиксировалось снижение на 0,9%. Этот рост превзошёл прогнозы аналитиков, которые ожидали всего 0,1% повышения, что говорит о большей устойчивости экономической активности, чем предполагали эксперты и участники рынка. Текущие показатели особенно примечательны на фоне торговых противоречий и введённых в последние годы тарифов, которые могли бы оказывать негативное влияние на цены товаров и, как следствие, на покупательскую способность населения. Однако, как отмечают специалисты Capital Economics, тревоги относительно значительного снижения потребительских расходов пока не подтверждаются.
Помимо общего индекса розничных продаж, так называемая контрольная группа, которая исключает наиболее волатильные категории и непосредственно влияет на расчёт валового внутреннего продукта (ВВП), выросла на 0,5%. Для сравнения, месяцем ранее ее рост составлял лишь 0,2%, а ожидания аналитиков были на уровне 0,3%. Рост продаж, исключая автотранспорт и бензин, также превзошел прогнозы, поднявшись на 0,6%, тогда как в мае этот показатель оставался неизменным. Такой прирост был в значительной мере обусловлен впечатляющими результатами сегмента магазинов с разнообразным ассортиментом товаров (+1,8%) и продаж в дилерских центрах автотранспорта и запчастей (+1,2%). Эти данные подчёркивают, что потребители по-прежнему готовы тратить деньги, несмотря на рост тарифных барьеров и связанные с ними опасения относительно инфляции и роста цен.
Экономисты Национальной ассоциации предприятий, как и многие другие аналитики, констатируют наличие некоторого «задержанного эффекта» повышения цен из-за тарифов. Тем не менее устойчивый рост доходов населения помогает поддерживать покупательскую активность. В частности, старший экономист Nationwide Бен Айерс указывает, что несмотря на негативные настроения, отражённые в опросах домохозяйств, реальный рост розничных продаж в июне подкрепит возврат к позитивной динамике ВВП во втором квартале 2025 года. Однако Айерс предупреждает, что во второй половине года экономическая активность может замедлиться из-за сохраняющейся неопределённости, вызванной тарифной политикой, что продолжит влиять на капиталовложения и потребительское поведение. Новые данные департамента труда США показывают, что количество первичных заявок на пособие по безработице составило 221 тысячу за неделю, закончившуюся 12 июля.
Это самый низкий уровень за последние три месяца, что также свидетельствует о крепком рынке труда и продолжении благоприятных условий занятости. Восстановление после майского подъёма числа безработных заявок укрепляет уверенность в здоровом положении рынка труда, что в свою очередь поддерживает доверие потребителей и их готовность тратить. На фоне этих фундаментальных данных инвесторы снижают ожидания резкого снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в ближайшие месяцы. По данным CME FedWatch Tool, вероятность снижения ставок к сентябрьскому заседанию уже упала до 54% с 70% всего неделей ранее. Такая переоценка говорит о том, что рынок принимает во внимание устойчивость розничных продаж и наличие признаков сохраняющейся инфляции, ограничивающих возможности ФРС для существенной монетарной либерализации.
Розничные продажи традиционно являются важным индикатором экономического здоровья, так как большая часть валового внутреннего продукта США формируется за счёт потребительских расходов. Позитивная динамика июня важна и в свете растущих рисков, связанных с продолжающейся торговой войной и потенциальным сдерживанием глобального экономического роста. Продавцы, включая розничные сети и производителей, получают сигнал, что покупательский спрос может сохранять свои позиции, хотя и не без опасений и непредсказуемости, связанных с дальнейшей эволюцией тарифной политики. Экономические аналитики также обращают внимание на то, что рост розничных продаж подогревается не только самостоятельным увеличением объёмов приобретённого товара, но и ростом цен, что частично компенсирует негативный эффект от тарифных барьеров. При этом присутствуют риски, что более высокие цены могут со временем снижать покупательскую способность населения, если доходы не будут расти пропорционально.
Это создаёт дополнительный вызов для экономики в ближайшие месяцы и кварталы. Результаты июня можно рассматривать как признак временной устойчивости потребительского сектора, который играет ключевую роль в определении темпов экономического роста страны. Если статистика розничных продаж продолжит радовать положительной динамикой, это будет дополнительным подтверждением того, что внутренний спрос способен противостоять геополитическим и экономическим вызовам. Тем не менее, эксперты предупреждают о необходимости следить за дальнейшими тенденциями, поскольку текущий оптимизм может оказаться недолговременным, если геополитическая напряжённость и тарифные ограничения усиливаются. Важно учитывать, что влияние тарифов и торговых ограничений проявляется не сразу, и устойчивость потребительского спроса сегодня не гарантирует его стабильности в будущем.
