Искусственный интеллект продолжает оставаться одной из главных тем в мире технологий и финансов. Почти три года после запуска ChatGPT и активного развития AI-инфраструктуры крупнейших технологических компаний, интерес инвесторов к этому сектору не уменьшается. Несмотря на бурный рост капитальных затрат, скептики всё чаще высказывают мнение о том, что вложения в AI могут не окупиться, а некоторые компании рискуют понести финансовые потери. Одна из таких точек зрения принадлежит главному глобальному стратегу BCA Research Петру Березину, который подробно объясняет, почему он остаётся медвежьим по отношению к AI-трейду и почему видит в этом большие риски для инвесторов. Рост инвестиций и ожидания прибыли За последние годы крупнейшие технологии гиганты, такие как Nvidia, Microsoft, Google, Apple и другие, направили колоссальные суммы на развитие искусственного интеллекта, включая инфраструктуру, аппаратное обеспечение и программное обеспечение.
Например, Nvidia продолжает показывать рекордные уровни капитализации, что во многом связано с рынком AI-чипов, где она занимает доминирующее положение. Аналитики даже прогнозируют, что её оценка может достигнуть $6 триллионов. Big Tech компании собираются инвестировать свыше $300 миллиардов в развитие AI, что вызывает небывалый рост на фондовых рынках, в частности поднимает индексы технологических компаний. Тем не менее, авторитетные стратеги, как Пётр Березин, настоятельно предупреждают, что высокий уровень капиталовложений вовсе не гарантирует доходности. По его мнению, затраты на поддержание и развитие AI-технологий настолько велики, что найти прибыльные модели монетизации становится всё труднее.
Помимо этого, рынок AI характеризуется жёсткой конкуренцией, что создаёт дополнительные сложности для компаний, пытающихся заработать на своих разработках. Основные причины скептицизма Первой причиной скептицизма Березина является высокая стоимость создания и поддержки AI-систем. Несмотря на то, что искусственный интеллект способен повысить производительность и предложить инновационные решения, его эксплуатация и развитие требуют значительных ресурсов. Многочисленные компании тратят миллиарды долларов на технологии, но не всегда способны конвертировать это в реальную прибыль. Во-вторых, массовое внедрение AI и наличие большого количества игроков на рынке подвигают компании к ценовой конкуренции.
Если продукт или сервис легко воспроизводимы, а на рынке присутствует множество альтернатив, то цены будут снижаться, что негативно сказывается на доходах. В этом контексте Березин поддерживает знаменитое высказывание инвестора Питера Тиля: «Конкуренция — для неудачников». Действительно, в монополистическом или олигополистическом рынке у компаний есть возможность удерживать прибыльные позиции и диктовать цену, в то время как при высокой конкуренции доходы стремятся к минимуму. Кроме того, многие AI-стартапы, такие как OpenAI, публично признают, что теряют больше денег, чем планировали, выпуская новые модели и услуги. OpenAI, к примеру, ведёт бизнес-модель, в которой бесплатное или недорогое использование привлекает большое количество пользователей, но массовое распространение не обязательно сказывается на доходах.
Пользователи могут активно пользоваться сервисами, но не всегда платить за них, особенно если есть альтернативы. Факторы, угрожающие прибыльности Среди крупных технологических корпораций, которые продолжают масштабные инвестиции в AI, наблюдается жестокая конкуренция за лидерство. Многие компании вкладывают средства в одни и те же направления, что ведёт к дублированию усилий и повышению издержек. Капитальные затраты на разработку и поддержку AI-инфраструктуры продолжают расти, при этом рынок не гарантирует возврата инвестиций. Другим аспектом является то, что AI всё чаще становится экономически полезным, но с низкой маржинальностью бизнесом.
Это значит, что технология может помочь оптимизировать процессы, снизить затраты и повысить общую производительность, но при этом не приносить значительной прибыли. Сложность и стоимость внедрения подобных решений могут перекрывать экономическую выгоду. Кроме технических и финансовых вызовов, сдерживающими факторами становятся регулирование и общественные вопросы, связанные с этикой AI, приватностью данных и безопасностью. Усиление контроля со стороны государственных органов может ограничить свободу разработки и коммерциализации продуктов, а негативное отношение общества к рискам искусственного интеллекта способно снизить спрос. Влияние на инвесторов и фондовый рынок Игроки на фондовом рынке, в том числе институциональные инвесторы, активно реагируют на новости и изменения в секторе AI.
Волатильность компаний, связанных с искусственным интеллектом, сохраняется на высоком уровне, что связано с разными прогнозами по срокам и масштабам прибыли. Текущие рекордные показатели многих технологий могут оказаться уязвимыми при коррекции рынка или изменении ожиданий. Стратег Березин подчёркивает, что инвесторы должны ограничивать свои ожидания и проявлять осторожность. Даже несмотря на привлекательность сектора и поддержку крупных корпораций, нельзя забывать о фундаментальных экономических принципах — конкуренции, издержках и возможности монетизации. По его мнению, вложения в AI остаются высокорисковыми и не гарантируют прибыли в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Перспективы развития и возможные сценарии Несмотря на все сложности, искусственный интеллект неизбежно станет неотъемлемой частью экономической и социальной жизни. Однако, как подчеркивают эксперты, выиграют далеко не все. Формирование устойчивых бизнес-моделей, создание уникальных продуктов и защита интеллектуальной собственности смогут обеспечить прорыв для отдельных компаний. Также вероятно, что технологический сектор претерпит консолидацию: сильнейшие участники рынка купят или выдавят менее эффективных конкурентов. Это создаст условия для появления более монополистических структур, что, в свою очередь, позволит говорить о прибыли с большей уверенностью.
Важно отметить, что развитие AI будет сопровождаться изменениями в законодательстве, стандартах и социальной практике. Компании, способные адаптироваться к этим изменениям, добьются лучших результатов на рынке. Тем не менее, для многих инвесторов сфера искусственного интеллекта остаётся зоной неопределённости и потенциала убытков. Заключение Безусловно, искусственный интеллект представляет собой революционную технологию с огромным потенциалом для трансформации различных отраслей экономики. Однако мечты о быстрой и лёгкой прибыли, подкреплённые хайпом и огромными инвестициями, могут быть преждевременными.
Высокая конкуренция, значительные капитальные затраты, низкая маржинальность и сложности монетизации говорят о том, что многие инвесторы рискуют потерять вложенные средства. Пётр Березин и другие аналитики рекомендуют проявлять осторожность, внимательно оценивать фундаментальные показатели компаний и не поддаваться всеобщему энтузиазму вокруг AI. Важно понимать, что технологический прогресс — это не гарантированный рост доходов, а сложный и длительный процесс, требующий стратегического подхода и способности адаптироваться к постоянно меняющимся условиям рынка.
