В мире цифровых активов тренды меняются стремительно, и 2025 год стал особенно значимым для концепции цифровых казначейств (digital asset treasuries, DATs). Среди ключевых игроков крипторынка - Ethereum, Bitcoin и Solana - происходит заметное перераспределение позиций. По мнению аналитиков инвестиционного гиганта Standard Chartered, Ethereum treasuries способны значительно превзойти Bitcoin и Solana, что становится возможным благодаря ряду фундаментальных факторов и рыночных трендов. Кто такие участники цифровых казначейств и почему это важно? DATs - это публичные компании, которые инвестируют в криптовалюты, включая Ethereum, Bitcoin и Solana, а также другие цифровые активы, помещая их в свои балансы. Такие компании не просто инвестируют, а активно управляют этими активами, часто используя возможности стейкинга и привлечения ликвидности, чтобы увеличить доходность и поддерживать устойчивость своих портфелей.
Стартовавший тренд DATs в 2025 году существенно повлиял на движение криптовалютных цен. Ранее многие компании ориентировались на Bitcoin, накапливая громадные объемы биткоинов, который к лету 2025 года достиг почти как двадцать процентов совокупного объема всех находящихся в обращении Bitcoin. Однако насыщение рынка и давление на оценки начали сказываться, уменьшая возможности для дальнейшей экспансии некоторых Bitcoin-ориентированных DATs. Именно здесь проявляется различие со стратегией, которую демонстрируют Ethereum и Solana. Ethereum, будучи основной платформой для децентрализованных приложений и смарт-контрактов, обеспечивает уникальные возможности.
Одно из важных преимуществ - механизм доказательства доли владения (proof-of-stake), который дает шанс получать стейкинг-доход. Эта возможность создания пассивного дохода на основе замороженных токенов значительно улучшает привлекательность Ethereum в глазах институциональных инвесторов и управляющих DATs. Геоффри Кендрик, глобальный руководитель исследований цифровых активов в Standard Chartered, отмечает, что Ethereum treasuries выглядят более устойчивыми в сравнении с Bitcoin-focused DATs, и ожидает, что их роль в формировании спроса на ETH будет расти. Компании, владеющие Ethereum, с середины года увеличили свой портфель примерно на 3,1% от общего предложения криптомонеты, что само по себе говорит о серьезном доверии к этому активу со стороны институциональных игроков. Крупнейшей публичной Ethereum-focused компанией выступает BitMine Immersion Technologies, зарегистрированная на бирже NYSE American.
На данный момент её активы включают более двух млн ETH, что эквивалентно примерно 5% от общего предложения Ethereum. Эта компания продолжает активно наращивать позиции, несмотря на волатильность рынка и давление на цены. Такой агрессивный подход отличает Ethereum-ориентированные DATs от их конкурентов и подчеркивает высокий уровень уверенности в потенциале ETH. Solana, хоть и является менее крупным по капитализации активом, также предоставляет возможность получения стейкинг-дохода, но цифровые казначейства, ориентированные на SOL, остаются относительно небольшими - они держат около 0.8% от общего обращения токена.
Несмотря на перспективы Solana как одной из технологически продвинутых платформ, масштаб и влияние ее treasuries не сравнимы с Ethereum и Bitcoin. Интересно, что Standard Chartered отмечает, что DATs, ориентированные на Bitcoin, сегодня владеют около 4% от предложения BTC, что превышает долю Ethereum treasuries в 3.1%. Однако при этом Bitcoin-казначейства сталкиваются с рисками насыщения рынка и необходимости консолидации. За 2025 год количество компаний, накопивших Bitcoin для своих балансов, достигло почти 90, причем они удерживают более 150 тыс.
BTC, что шесть раз больше по сравнению с началом года. Эта ситуация ведет к повышенному давлению на укуценки и уменьшению маржи манёвра у небольших игроков, что, по прогнозам Standard Chartered, приведет к слияниям и поглощениям в пространстве Bitcoin DATs. Однако важно подчеркнуть, что это не принесет новый чистый спрос на Bitcoin, а станет скорее перераспределением активов внутри индустрии. В то же время Ethereum treasuries продолжают активно расширяться, и их преимущества видятся гораздо более устойчивыми в долгосрочной перспективе. Результатом становится рост спроса на ETH на институциональном уровне и поддержка цены со стороны накоплений таких перспективных компаний, как BitMine и SharpLink Gaming.
Эти компании не только увеличивают свою базу ETH, но и запускают программы обратного выкупа акций, подтверждая уверенность в своих стратегиях и долгосрочных перспективах Ethereum. При этом соглашения с регуляторами и прозрачность их деятельности позволяют институциональным инвесторам ощущать себя более защищенными по сравнению с прямыми вложениями в криптовалюты. Ethereum уже доказал свою силу в 2025 году, показав рост на более чем 150% с июля, несмотря на краткосрочную волатильность и коррекции. Об институциональном интересе к Ethereum свидетельствует приток капиталов в локализованные ETH-ETF, но Standard Chartered указывает, что Ethereum treasuries предоставляют инвесторам альтернативу, совмещающую преимущества ETF и дополнительную ценность за счет активного управления и стейкинга. Стоит отметить, что эти treasuries сейчас удерживают около 4.
1% от общего предложения Ethereum, что почти сопоставимо с долей под управлением крупнейших ETF, которые контролируют около 5.5% от эмиссии ETH. Главным фондом остается BlackRock с ETHA, объем активов которого превышает 17 млрд долларов. Еще одним важным фактором в пользу Ethereum выступает прозрачность и более ясная регуляторная среда для компаний, инвестирующих в ETH, по сравнению с ситуацией вокруг Bitcoin и Solana. Некоторые регулирующие органы требуют от компаний, торгующихся на крупных биржах, таких как Nasdaq, одобрения акционерами для покупки криптовалюты, что может усложнять быстрое наращивание позиций для Bitcoin и Solana.
В целом, трансформация DAT-сектора в 2025 году ставит Ethereum в выгодное положение. Возможность получать стейкинг-доход, гибкость корпоративных стратегий и подготовленность к регулированию создают устойчивые условия для роста и увеличения роли Ethereum в инвестиционных портфелях. Для инвесторов, ищущих экспозицию в цифровых активах через институциональные инструменты, Ethereum treasuries представляют собой оптимальное сочетание стабильности, доходности и перспективы роста. Динамика развития рынка и прогнозы аналитиков из Standard Chartered акцентируют внимание на том, что биткоиновый рынок, несмотря на свою историческую значимость, может столкнуться с определенными ограничениями роста, в то время как Ethereum и его treasuries демонстрируют более надежные сигналы для будущих инвестиций. Таким образом, будущее цифровых активов, основанных на proof-of-stake и подкрепленных грамотным корпоративным управлением, выглядит ожидаемо ярким.
Ethereum и его казначейства продолжают привлекать внимание и капитал, укрепляя свои позиции на рынке и прокладывая путь к новой эре институционального инвестирования в криптовалюты. .
